Å lese syklusen for hot money: Fra krypto til gull til halvledere

Markeder beveger seg i sykluser. Det er en av de få påstandene om prisatferd som er vanskelig å motargumentere. Men hastigheten og formen på den nåværende rotasjonen mellom store aktivaklasser er uvanlig nok til å fortjene tett oppfølging. Markedsanalytiker James Van Straten skisserer en slående sekvens: bitcoin som klatrer fra rundt femten tusen dollar til over hundre og tjueseks tusen mellom slutten av 2022 og slutten av 2025, gull som gjør et forsinket, men parallelt løp fra to tusen til mer enn fem tusen dollar per unse innen tidlig 2026, og deretter kapital som dreier kraftig over i AI-infrastruktur og minnebrikkeaksjer.

Hastigheten i den nåværende rotasjonen

Tallene knyttet til den siste fasen er ekstreme. Minnehalvlederprodusenten Micron har gått fra en verdsettelse på sytti milliarder dollar for omtrent et år siden til en markedsverdi nord for én billion dollar. NVIDIA har nådd nye topper nær to hundre og tjuefem dollar per aksje. Dette er ikke gradvise reprisinger — det er den typen vertikale bevegelser som historisk har preget de sene stadiene av en tematisk mani, selv når de underliggende fundamentale forholdene er reelle.

Det som gjør den nåværende syklusen spesielt interessant, er komprimeringen. I tidligere tiår tok rotasjon mellom store temaer — råvarer, internettaksjer, bolig, fremvoksende markeder — flere år. Rotasjonen fra krypto til gull til AI til minne har utspilt seg over rundt tretti måneder. Raskere informasjonsflyt, større mengder mobil kapital og fremveksten av plattformer som Eik Avkastlund, som lar privattradere bevege seg mellom aktivaklasser på sekunder, har alle bidratt til denne komprimeringen. Resultatet er et marked som produserer narrativdrevne topper oftere og løser dem opp mer voldsomt.

Hva som kommer etter minnebrikkene

Van Straten antyder at neste etappe av spekulativ kapital kan rotere inn i en bølge av megabørsnoteringer, der SpaceX, OpenAI og andre giganter i det private markedet er posisjonert for det som kan bli rekordstore børsintroduksjoner. Hvis den banen utspiller seg, kan kapital som har jaktet på volatilitet i minnebrikker bli omdirigert til nynoterte AI-relaterte aksjer, noe som potensielt kan etterlate både krypto- og brikkeaksjer underbudt på kort sikt.

Å tolke signaler sent i sykl